kaiyun平台官网登录 开云网站高盛发布建议做多12月COMEX—LME期铜套利，因为金融市场低估了美国对铜进口加征50%关税的可能性。随着美国对铜进口征收50%关税的政策落地，各类押注COMEX—LME期铜价差扩大的金融交易骤然活跃。部分铜贸易商计划将LME的所有铜库存迅速运往纽约COMEX期铜交割库，以获取更高的价差收益。此外，许多原先对COMEX期铜投资缺乏兴趣的华尔街资管机构也迅速入场，通过同步建立LME期铜多单与COMEX期铜空单的方式锁定逾2000美元/吨的价差收益。

　　7月8日晚，COMEX场外期铜看涨期权交易量骤增30%，显示大量华尔街资本正通过“以小博大”的方式押注未来COMEX期铜价格持续飙涨。然而，在7月8日晚COMEX期铜飙涨17%后，华尔街也意识到投机套利氛围太强。7月9日早盘，多位CTA基金经理担心美国铜库存将持续快速增长，COMEX期铜价格将很快高位回落。截至7月9日20时，COMEX期铜的涨幅已从17%回落至9%。

　　当前全球铜价走势正呈现“关税政策定价主导、基本面边际弱化”的特征。随着COMEX—LME期铜的溢价幅度有所回落，加之美国铜库存持续攀升，两地期铜价差套利交易或存在投资风险。国内铜产业链面临新的考验。由于美国拟对铜进口征收关税导致COMEX铜价高于境内铜价，今年以来境内铜出口相当旺盛，成为众多铜冶炼企业缓解库存压力与增强经营绩效的新突破口。今年前5个月，中国未锻轧精炼铜阴极及阴极型材出口量同比大幅增长，6月铜出口量更是达到15.77万吨，超过历史峰值。

　　纽约对全球铜库存的持续“虹吸效应”，导致非美地区铜库存趋于紧缺，迫使铜冶炼企业降低精矿加工费。截至7月4日当周，全球铜精矿现货加工费（TC）为-44.25美元/吨，令铜冶炼厂亏损约3584元/吨。所幸硫酸价格高企，有效弥补了TC价格下行所导致的铜冶炼亏损额。铜产业链希望美国对铜进口征收50%关税所带来的全球铜库存“大搬家”浪潮尽早结束，恢复平稳运转。国内期铜价格并未受COMEX期铜飙涨的影响，上海期货交易所期铜主力合约跟随LME期铜有所回落。国泰君安期货分析师张驰宁认为，未来需关注美国对铜进口的最终关税落地状况，投资者在期铜投资方面需谨慎持仓，观望为主。